金融科技是加速器，加速著產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化與金融化。高速前進(jìn)的同時(shí)，也需要適當(dāng)剎車，微調(diào)方向。2020年，互聯(lián)網(wǎng)貸款、網(wǎng)絡(luò)小貸、反壟斷等監(jiān)管辦法相繼出臺(tái)，行業(yè)發(fā)生巨變，“變中求進(jìn)”逐步演變成金融科技2021年的關(guān)鍵詞。業(yè)界也在反思，在變局中，金融科技的不變究竟是什么？“十四五”規(guī)劃主線下，科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，為金融科技為代表的新經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更多政策紅利。金融科技行業(yè)支持金融等產(chǎn)業(yè)進(jìn)行數(shù)字化升級(jí)的本質(zhì)內(nèi)涵從未改變，是為“不變”。借政策東風(fēng)，初心不改，深入賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)，是我們從業(yè)者的主方向。
政策加碼，監(jiān)管趨嚴(yán)
2020年10月，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃綱要》正式出臺(tái)。明確創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的總方向。具體到金融科技領(lǐng)域，重點(diǎn)提到“要提升金融科技水平”。“十四五”期間，將更加注重金融科技對(duì)于金融服務(wù)效率的提升和普惠性，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)支持經(jīng)營(yíng)和資本轉(zhuǎn)化，搭建新平臺(tái)和生態(tài)場(chǎng)景，探索金融科技在綠色金融、普惠金融等薄弱環(huán)節(jié)的應(yīng)用創(chuàng)新。
在“十三五”期間，我國(guó)逐步形成了以“F（綜合金融科技）、A（人工智能）、B（區(qū)塊鏈）、C（云計(jì)算）、D（大數(shù)據(jù)）、E（用戶體驗(yàn)）”為主體的金融科技創(chuàng)新體系。金融科技將在政策普適化、場(chǎng)景線上化、渠道網(wǎng)絡(luò)化、技術(shù)成熟化和市場(chǎng)下沉化的大背景下，積極推動(dòng)各個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型。金融科技作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)重要組成部分，聚焦于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和產(chǎn)業(yè)金融化兩個(gè)方向，推動(dòng)金融的產(chǎn)品與業(yè)務(wù)場(chǎng)景逐步豐富，使得金融服務(wù)的效率和質(zhì)量顯著提高。在金融科技應(yīng)用場(chǎng)景層面，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)第三方支付產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，國(guó)內(nèi)第三方支付規(guī)模由2013年的13萬(wàn)億元增至2019年300萬(wàn)億元；《中國(guó)的社會(huì)保障》數(shù)據(jù)顯示，數(shù)字保險(xiǎn)使基本養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋近10億人，基本醫(yī)療險(xiǎn)覆蓋超13億人。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合騰訊金融科技智庫(kù)發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)指數(shù)報(bào)告》，數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)規(guī)模迅速增長(zhǎng)，由2013年不足1萬(wàn)億元增至2018年超過(guò)5.5萬(wàn)億元。
然而，部分金融科技公司存在不適當(dāng)逐利行為，以小額貸款、ABS、聯(lián)合貸款等金融工具實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)金融化、杠桿化，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)“隱現(xiàn)”。監(jiān)管部門(mén)及時(shí)出臺(tái)《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》等多項(xiàng)制度，為金融科技行業(yè)明確合規(guī)、綠色、健康和有序的發(fā)展方向。強(qiáng)化金融科技監(jiān)管是下一個(gè)5-10年的主題，既要激活活力，又要引導(dǎo)投向，也要保證系統(tǒng)穩(wěn)定。金融監(jiān)管體系的完善對(duì)于金融科技企業(yè)或許是一種挑戰(zhàn)，但更多地是可以降低金融風(fēng)險(xiǎn)，利于金融科技的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，
區(qū)域集中，資本力捧
當(dāng)前，全球已發(fā)展形成7個(gè)世界級(jí)金融科技中心城市與23個(gè)區(qū)域級(jí)金融科技城市。世界級(jí)金融科技中心城市分別是北京、舊金山、紐約、倫敦、上海、杭州與深圳。23個(gè)金融科技區(qū)域城市中，亞洲地區(qū)、美國(guó)占據(jù)領(lǐng)先地位，多達(dá)15個(gè)，歐洲為7個(gè)。中國(guó)的金融科技生態(tài)格局，整體呈現(xiàn)出區(qū)域集中的發(fā)展態(tài)勢(shì)。北京、上海、浙江、廣東，四地的金融科技公司數(shù)量均已超過(guò)1000家，占據(jù)全國(guó)前4位；山東、江蘇、福建、四川、湖北、安徽6個(gè)省份分列全國(guó)第5至10位，金融科技企業(yè)數(shù)量均超過(guò)250家；其他省份的金融科技起步較晚，不足50家。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的金融科技創(chuàng)新與發(fā)展水平更高。以企業(yè)數(shù)量/當(dāng)?shù)谿DP的方式，結(jié)構(gòu)化比例可以看出，GDP（國(guó)民生產(chǎn)總值）越高的區(qū)域，金融科技企業(yè)在該區(qū)域的發(fā)展更好，數(shù)量更多。
瀚德金融科技研究院數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2013至2019年，全球主要經(jīng)濟(jì)體金融科技的投資金額與投資事件分布較為均勻，6年內(nèi)整體投資規(guī)模呈現(xiàn)震蕩上升的趨勢(shì)。全球投資額從2013年的189億美元上升到2019年的1357億美元，投資事件數(shù)量從1132筆增長(zhǎng)到2693筆。其中，美國(guó)、中國(guó)和英國(guó)作為前三甲，在全球的金融科技市場(chǎng)中扮演了最重要的角色。在全球綜合金融科技投資中，2019年中國(guó)金融科技投資事件數(shù)量相比于2018年大幅下降，為285筆，但仍然在全球中占比最高，為24.4%。美英兩國(guó)以273和128筆緊隨其后，印度和新加坡以108筆和63筆位列第四、五名，其余國(guó)家均未達(dá)到30筆。從投資金額來(lái)看，中國(guó)公開(kāi)披露的投資總額為656億元占到全球投資總額的，美國(guó)為744億元，位列第三、第四的印度和英國(guó)分別為384億元和308億元，其他國(guó)家投資金額均小于100億元。
從金融科技所支持的金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域來(lái)看，2013-2019年，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)小貸金融科技公司一舉完成90多筆投資，吸引近30%的投資，毫無(wú)疑問(wèn)，占據(jù)最受資本歡迎的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。其次是支付與匯款領(lǐng)域，作為數(shù)字金融最大的流量入口，支付與匯款領(lǐng)域，投資比例高達(dá)15%。
投資
風(fēng)險(xiǎn)疊加，逐一化解
金融科技的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)各領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈，疊加了傳統(tǒng)金融、信息科技與賦能產(chǎn)業(yè)的多層級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，復(fù)雜多變。
傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)包含流動(dòng)性、信用、道德、操作等多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)角度，信息科技風(fēng)險(xiǎn)則主要集中在網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)隱私、程序錯(cuò)誤、系統(tǒng)宕機(jī)等計(jì)算機(jī)軟件、硬件和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的不確定性情況。各個(gè)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，可以更多地理解為經(jīng)營(yíng)層面的風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)興起的20年時(shí)間里，體現(xiàn)為非法集資和產(chǎn)業(yè)退出風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)考量的是產(chǎn)業(yè)的生命周期、集中度、監(jiān)管環(huán)境等因素。
談到金融科技或互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)，特別是由此可能引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們不得不痛心疾首地總結(jié)國(guó)內(nèi)P2P（網(wǎng)絡(luò)借貸）行業(yè)的發(fā)展教訓(xùn)與經(jīng)驗(yàn)。P2P是非常典型的金融科技創(chuàng)新案例，從萬(wàn)余家經(jīng)營(yíng)到歸零，不過(guò)5年時(shí)間。受制于企業(yè)盈利的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，從科技角度粗放地創(chuàng)新理財(cái)、投資、小額貸款等金融業(yè)務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)鏈條式傳遞，投資者面臨鏈條上多家“假P2P”的連鎖欺詐，產(chǎn)業(yè)鏈條借款方也受到其毫無(wú)底線的暴力催收。風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不僅僅局限在數(shù)據(jù)隱私、網(wǎng)絡(luò)安全、流動(dòng)性和信用層面上，還可能引發(fā)社會(huì)穩(wěn)定和系統(tǒng)安全。監(jiān)管部門(mén)以“迅雷不及掩耳之勢(shì)”，厘清P2P為代表的金融科技創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)邊界，分批進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)整治與處置，肅清行業(yè)風(fēng)氣，為優(yōu)質(zhì)的金融科技企業(yè)堅(jiān)守“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化賦能”初心吃下“定心丸”。與此同時(shí)，十四五規(guī)劃創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的新發(fā)展格局，為金融科技行業(yè)的加速升級(jí)，提供了肥沃、健康的土壤環(huán)境，助推其合規(guī)、有序、適度發(fā)展。
除此之外，我們重點(diǎn)關(guān)注金融科技帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融數(shù)字化程度的提高，地域性中小銀行通過(guò)與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，以“數(shù)據(jù)+技術(shù)+場(chǎng)景”三位一體，開(kāi)啟互聯(lián)網(wǎng)意義上的“全國(guó)性經(jīng)營(yíng)”。迅速搭建電商、娛樂(lè)、旅游等線上場(chǎng)景，大量獲取存貸款客戶，與第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)組合成為業(yè)務(wù)聯(lián)盟上的“全國(guó)性銀行”。也有部分平臺(tái)接助中小銀行信用，違規(guī)營(yíng)造“低風(fēng)險(xiǎn)，高回報(bào)”吸引存貸款客戶。此類生態(tài)合作方式，大大增加了中小銀行對(duì)于流動(dòng)性管理難度，高估流動(dòng)性匹配率，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)流動(dòng)性充足率，從很大層面上容易引起流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！痘ヂ?lián)網(wǎng)貸款辦法》的頒布，及時(shí)為此類經(jīng)營(yíng)合作行為進(jìn)行了規(guī)范指引，也為金融科技在銀行數(shù)字化與產(chǎn)業(yè)金融化層面指明方向。
不同于傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)都已經(jīng)有較為成熟防范體系與應(yīng)對(duì)措施。2019年以來(lái)，我國(guó)監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)控金融科技風(fēng)險(xiǎn)，防范風(fēng)險(xiǎn)從產(chǎn)業(yè)鏈傳遞，形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于復(fù)雜疊加的金融科技風(fēng)險(xiǎn)，我們需要關(guān)注創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)的平衡、數(shù)據(jù)要素的保護(hù)機(jī)制和監(jiān)管科技基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。
第一，定規(guī)立矩，平衡金融科技創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)建立審慎監(jiān)管體系，對(duì)金融科技業(yè)務(wù)全覆蓋。首先，打擊無(wú)牌經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)違法違規(guī)行為，防范非法投融資活動(dòng)。科技公司從事金融業(yè)務(wù)，以金融監(jiān)管體系監(jiān)管是有必要的。同理，要合理降低業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻，推動(dòng)市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)，夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施正常運(yùn)轉(zhuǎn)。其次，針對(duì)已持有牌照的數(shù)字金融供應(yīng)商，“因地制宜，因才施教”，可借鑒對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)管理模式，設(shè)定最低資本要求，資本充足率，杠桿率以及各類風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系，嚴(yán)防網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)高杠桿、過(guò)渡授信外溢。最后，要設(shè)置明確的“邊界線”，當(dāng)下金融產(chǎn)品和服務(wù)的界限逐漸模糊，“A+B+C”的嵌套式層出不窮，而事后主體權(quán)責(zé)界定不清，削弱了監(jiān)管層的約束力。無(wú)論是單一式的服務(wù)或者多層業(yè)務(wù)并存的嵌套式都要遵循相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)隔離要求。
第二，固本清源，保障數(shù)據(jù)要素歸屬安全。數(shù)據(jù)安全涉及國(guó)之根本，海量的數(shù)據(jù)發(fā)展讓各國(guó)尚未制定出相應(yīng)準(zhǔn)確界定數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)歸屬的法律依據(jù)。多有不法之徒游離于灰色地帶，利用手中數(shù)據(jù)資源“大搞文章”。目前，亟須明確各方面數(shù)據(jù)歸屬權(quán)問(wèn)題，切實(shí)保障廣大用戶的數(shù)據(jù)安全與隱私，也要推進(jìn)數(shù)據(jù)價(jià)格形成，深挖數(shù)據(jù)價(jià)值。在企業(yè)內(nèi)部，盡快針對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)制定相應(yīng)數(shù)據(jù)收集、儲(chǔ)存、處理標(biāo)準(zhǔn)化流程，嚴(yán)防人為因素造成的操作性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于掌握海量數(shù)據(jù)的企業(yè)，明確其邊界，數(shù)據(jù)的收集、儲(chǔ)存、處理不能由一家公司完全掌握，而應(yīng)由多家公司共同把握，相互監(jiān)督。
第三，任重道遠(yuǎn)，強(qiáng)化監(jiān)管部門(mén)科技力量。機(jī)器學(xué)習(xí)、人工智能、大數(shù)據(jù)及深度算法分析等新技術(shù)為監(jiān)管部門(mén)提供了防范金融風(fēng)險(xiǎn)的新武器，監(jiān)管部門(mén)也應(yīng)順應(yīng)科技的發(fā)展。如大數(shù)據(jù)能夠大大減少數(shù)據(jù)滯后，信息不對(duì)稱等問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)可以隨時(shí)提取關(guān)鍵數(shù)據(jù)分析，提早排除風(fēng)險(xiǎn)“地雷”。機(jī)器學(xué)習(xí)更具有前瞻性，大大提高非標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)的處理效率。通過(guò)大數(shù)據(jù)、智能監(jiān)管等創(chuàng)新技術(shù)的廣泛應(yīng)用，監(jiān)管部門(mén)可建立實(shí)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與處置技術(shù)架構(gòu)，包括持續(xù)升級(jí)網(wǎng)絡(luò)安全框架，開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)安全評(píng)估，查找并修復(fù)關(guān)鍵性漏洞。在法律框架下建立核心業(yè)務(wù)恢復(fù)機(jī)制，保障數(shù)字金融供應(yīng)商能在緊急情況下有序開(kāi)展核心業(yè)務(wù)，保障金融市場(chǎng)的有序運(yùn)行。
總體而言，金融科技存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。但不可否認(rèn)的是，我國(guó)金融科技走在當(dāng)今世界前列，也正在為我國(guó)十四五規(guī)劃、現(xiàn)代高標(biāo)準(zhǔn)金融市場(chǎng)體系建設(shè)、國(guó)內(nèi)外“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，發(fā)揮著連接體、加速極和助推器的強(qiáng)大作用。只要堅(jiān)守?cái)?shù)字化新經(jīng)濟(jì)“不變”的初心，定能“破繭成蝶，向陽(yáng)涅槃”，推動(dòng)我國(guó)數(shù)字金融進(jìn)入全新發(fā)展階段。
（楊望 瀚德科技研究院院長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)金融科技研究所高級(jí)研究員）
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